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1983年，汇丰银行收走了的所有资产，走出银行时，他身无分文，只剩下一块手表、一套西装和一副眼镜。
四十年后的今天，尽管手握七家上市公司，但166亿港元的债务让杨受成再次面临破产的危机。
1.英皇的新装
6月30日，香港股市迎来了一场飓风，杨受成旗下的核心地产平台英皇国际股价猛跌11.76%，每股仅剩0.21港元，总市值缩水至12亿港元。
风暴还迅速蔓延至英皇系所有公司，英皇资本下跌19.18%，英皇文化产业暴跌14.89%，连最赚钱的英皇钟表珠宝也下挫8.33%。
这场资本市场地震的源头，是会计师事务所的一份非标准审计报告，无情地戳穿了“英皇的新装”：英皇国际166亿港元银行贷款已逾期违约，而账上现金仅剩6.39亿港元。
德勤罕见发出“非标准意见”，直言对集团的持续经营能力“构成重大疑问”。这种“非标准报告”在香港资本市场极为罕见，如同为一家企业敲响了丧钟。
杨受成的故事，堪称香港商业史缩影。
1943年生于香港钟表世家，20出头就由父亲担保贷款20万港元，在香港弥敦道创立“天文台表行”，此后一举拿下欧米茄、劳力士代理权，不到30岁就成为了叱咤风云的“钟表大王”。
命运的第一次重击在1983年降临。
因过度借贷炒楼，港元危机中杨受成栽了大跟头，不仅被汇丰银行收走了所有资产，还倒欠3.2亿港元。
这个曾开奔驰、住豪宅的富豪一夜之间沦为“打工仔”。汇丰只允许他每月领2万港元薪水用以管理原来的珠宝公司，对应的条件是要求他必须在8年内还清债务。
在香港商界，杨受成以“风流堪比，迷信堪比李嘉诚”著称。民间传言，当年绝望之中，他曾向香港“玄学泰斗”陈伯求助，陈伯指点让他速往西行，称中东之地是他的翻身之所。
杨受成虽半信半疑，但最终还是远走中东，在沙特王室远亲帮助下炒外汇黄金，三年内每年赚取1000万美元，上演香港商界传奇的翻身仗。
千禧年后，他抓住内地娱乐业爆发机遇，一手栽培、容祖儿等巨星，一手投资《红海行动》等爆款电影。
鼎盛时期，他手握7家上市公司，横跨地产、金融、娱乐等七大产业，2019年以13亿美元身家登上福布斯全球富豪榜。
2.地产心魔
英皇今日的危机，其实早在杨受成的商业基因中就已埋下伏笔。
对地产的痴迷成为他挥之不去的心魔，即便1983年因此破产，他仍将教训异化为“危机中必有机遇”的赌徒逻辑。
“人最要紧要有个壳，有间房心才会定”，这是杨受成常对旗下艺人的告诫。
他鼓励、阿娇等艺人购买英皇开发的房产，给予1.5%的“友情折扣”。容祖儿先后购置12处豪宅，保守估价超4亿港元，成为“最会炒楼的女歌手”。
2023年，当香港楼市寒冬初现时，杨受成豪掷30.8亿港元收购屯门商厦和北角建威坊商场，紧接着又以19亿港元扫入中环的多个物业。当时公司已经背负超过60亿港元的短期债务，但他并未退缩。
这一决策其后被证明是灾难性的。
“借钱盖楼”的模式，在地产上行周期无往不利，但近年来香港商业地产市场持续低迷。曾经人流涌动的铜锣湾商铺，如今空置率飙升；甲级写字楼空置率激增至16%，租金一落千丈。
在此背景之下，英皇手中的物业价值急剧缩水，多数成了“烫手山芋”。
以2024年19亿港元购入的中环公寓项目为例，至今出租率不足40%，租金收入甚至无法覆盖贷款利息。屯门Lane Up商厦因位置偏僻，出租率长期徘徊在50%以下。
英皇国际最新财报显示，公司年度股东应占亏损高达47.43亿港元，同比扩大131.75%。加上上一财年20.47亿港元的亏损，两年巨亏近68亿港元。
更致命的是流动性危机，总负债172亿港元中，166亿银行借贷已逾期或违反贷款协议条款，银行随时可能要求立即偿还。
英皇国际在公告中承诺“通过出售投资物业筹备充足资金”，但现实远比计划残酷，香港楼市持续下行，资产变现难度较大。
尖沙咀维港峰商铺从2022年挂牌价2.4亿港元一路降至9288万成交，贬值超60%；广东道物业以7980万港元“内部价”贱卖给兄弟公司英皇钟表珠宝。
杨受成家族成员已为英皇资产接盘数亿港元，但在166亿债务面前仍是杯水车薪。
3.“老钱”的黄昏
债务危机迅速蔓延至娱乐板块，英皇娱乐旗下的谢霆锋、容祖儿等巨星突然成了“救命稻草”。
容祖儿因连轴转商演多次失声，而谢霆锋则为了救市，暌违十二年开了四场演唱会。
香港媒体将之称为“贩卖情怀救市”。尽管如此，这些拼命挣来的演出费在166亿债务面前不过是九牛一毛。
影视主业同样举步维艰。2022年底，英皇文化产业宣布终止其内地附属公司英皇娱艺影院的所有影院、解散公司并申请破产。这家公司旗下7家电影院分布在上海、深圳、成都等一线城市。
英皇电影曾参与《红海行动》《长津湖》《流浪地球2》等爆款影片，但如今整个传统影视行业被短视频挤压，连华谊兄弟也在7年内亏损超80亿元。
今天的杨受成，站在汇丰银行大楼前的身影孤独而苍老。他39岁的儿子杨政龙，现任英皇集团副主席，正好是父亲当年破产时的年纪。历史仿佛一个轮回，但这次的环境远比1983年严峻。
英皇的暴雷并非孤例，而是香港老牌财团集体困境的缩影。
富瑞报告显示，香港8家高杠杆房企占商业地产贷款总额16%，在利率上行、楼市低迷的双重夹击下，这些企业的商业模式脆弱性暴露无遗。
在汇丰大楼前，杨受成或许想起四十年前那个一无所有的午后。不同的是，当年他正值壮年，如今已82岁高龄。
这位两次穿越破产风暴的传奇大佬，在流媒体碾压传统娱乐、地产黄金时代终结的今天，还能再次上演逆袭奇迹吗？
整个香港都在等待答案。
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